2年ぶりに黒字に転換したものの・・・（LINEホームページより）
無料通話アプリを手がけるLINEの株価が2017年1月26日、
急落した。朝から売りが殺到し、一時は前日比655円安の
3530円を付け、16年8月1日の上場来安値（3780円）をあ
っさり更新した。
LINEは前日の1月25日、上場して初めての通期決算（2016
年12月期）を発表。好調な広告事業を背景に、最終損益
が75億円の黒字に転換したものの、市場の評価は厳しかった。
広告事業が売り上げをけん引
LINEの2016年12月期連結決算は、売上高が前期比16.9％
増の1407億400万円、営業利益は前期から10.2倍増の198
億9700万円と大幅な増収増益を果たした。最終損益は前
期の75億8200万円の赤字から75億6000万円の黒字に転換した。
16年7月15日に東証1部に上場して初めての通期決算で黒
字を確保した出沢剛社長は、2017年1月25日の決算会見で、
「2016年は世界で大きな戦いをしていく準備が整った年
だった。今後もそれぞれのサービスに大きな成長余地が
ある」と、自信をみせた。
業績をけん引したのは広告事業で、売上高は50.2％増の
547億円。具体的には、企業がユーザーに個別のメッセー
ジや広告を送信できる、有料公式アカウント数が拡大。
また、「タイムライン」や「LINE NEWS」の閲覧数の拡大
に伴い、これらのページ内に掲載されるパフォーマンス
型広告が順調に推移。出沢社長は「広告の増加トレンド
は非常に強い」と説明した。
ところが、順調にみえるLINEに株式市場が「冷や水」を
浴びせた。1月26日のLINE株は、上場来安値を記録。一
時、655円安の3530円まで売られた。終値は430円安の
3755円。好調な米株式市場を反映して、東京株式市場に
上場する銘柄も軒並み値を上げたことから、LINEの急落
はことさら目立った。
SBI証券シニアマーケットアナリストの藤本誠之氏は、
「LINEについては、そもそも多くのアナリストがバラ色
の決算を考えていたところ、フタを開けたら『そうでも
なかった』ための失望売りといえるでしょう」と話した。
「失望」を生んだ原因を、藤本氏は「ゲーム事業（LINE
GAME）にある」とみている。ゲームは当初、LINEが広告
事業に次ぐ「収益の柱」とみていた事業だ。2016年10～
12月期の売上高の内訳をみると、広告事業が42％なのに
対して、ゲームを含むコンテンツ事業は29％にとどまる。
広告事業が、前期に「稼ぎ頭」だったコンテンツ事業
（15年10～12月期は33％）を上回った格好で、多くの投
資家らが「伸び悩み」と評価した。
イラスト「スタンプ」などのコミュニケーション事業は
19％だった。ゲーム事業は「利益が上がりにくい」
SBI証券の藤本誠之氏は、「すでにゲーム事業は、当た
らなくなっています」という。
LINEが提供している「LINE ポコポコ」や「LINE ディズ
ニーツムツム」などのスマホゲームはリリースから2年
以上が経過。「新たなタイトルを積極的に投入していま
すが、目立ったヒットはありません」と指摘する。
加えて、スマホゲーム市場は、DeNAやミクシィほか、任
天堂が参入するなど競争が激化している。藤本氏は、
「LINEは、（ゲームを含むコンテンツ事業への）投資を
進める方針を打ち出していますが、競争が激化している
うえにゲーム開発費は上昇。
しかも必ずヒットするとはいえないことを考えると、利
益は上げにくくなるばかりです。（ゲーム事業の先行き
は）あまり明るくない」と説明。
その一方で、LINEの出沢剛社長が決算会見で、そんな成
長が鈍化しそうなゲーム事業にこだわる姿勢を見せたの
だから、株価急落もうなずける事態のようなのだ。
さらに、藤本氏は2017年1月26日のLINE株の「売り」の多
くが「アナリストの評価を重視していた機関投資家では
ないか」とみている。「3530円は『底』をついたとみら
れ、逆に、個人投資家は買い進んでいるようすがうかが
えます」という。
「LINEが国内最大の、子どもから高齢者まで利用するコ
ミュニケーションツールであることに変わりありません
し、そのポテンシャルは高いです。考え方を変えて、伸
びている広告事業や新たな、別のビジネスを考えたほう
が高い評価を得やすいと思います」と話している。
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